Американская и европейская валюта уменьшается к японской

Рейтинг самых лучших брокеров бинарных опционов 2020:
  • Бинариум
    Бинариум

    1 место в рейтинге! Самый честный и надежный брокер бинарных опционов!
    Идеально подходит для новичков и средне-опытных трейдеров.
    Бесплатное обучение и демо-счет!
    Дают бонус за регистрацию:

Что нужно знать о японской иене

«Предупрежден — значит вооружен», — гласит известная истина. Вооружиться знаниями не помешает никогда — это относится как к тем, кто принимает участие в торгах на международном рынке валютной торговли Forex, так и к тем, кто раздумывает, в какую валюту вложить свои средства. Банки.ру продолжает серию публикаций статей корреспондента сайта Investopedia.com Стивена Симпсона о мировых валютах (предыдущий материал о долларе США см. здесь). На сей раз речь пойдет о японской иене.

Что такое японская иена

80% операций на Forex осуществляются в семи мировых валютах, и японская иена — одна из них. Экономика Японии — одна из крупнейших в мире, по объему ВВП она занимает третье место в мире по величине, а по объемам экспорта — четвертое.

Все валюты регулируются центробанками. Орган, регулирующий иену, — это Банк Японии. Как и все центробанки развитых стран, японский регулятор уполномочен проводить политику, стимулирующую экономический рост и сдерживающую инфляцию. Но несмотря на это, в Японии вот уже на протяжении многих лет сохраняется дефляция. Банк Японии сохраняет внутренние процентные ставки на весьма низком уровне с целью простимулировать внутренний спрос и экономический рост — были даже моменты, когда ставки слегка уходили в минус.

Экономика Японии

У японской экономики есть ряд особенностей, которые необходимо знать трейдерам.

Несмотря на небольшие территориальные размеры, процесс экономического восстановления, после того как лопнул «пузырь» недвижимости, идет медленно. Журналисты часто называют период с 2001 по 2020 год «потерянным десятилетием» для Японии, — несмотря на то, что это не совсем так, экономический рост Страны восходящего солнца редко превышал 2% в эти годы. Еще одна особенность экономики этой страны — инфляция, а точнее, почти полное ее отсутствие. На протяжении последнего десятилетия здесь царит дефляция.

Рейтинг брокеров бинарных опционов полностью на русском языке:
  • Бинариум
    Бинариум

    1 место в рейтинге! Самый честный и надежный брокер бинарных опционов!
    Идеально подходит для новичков и средне-опытных трейдеров.
    Бесплатное обучение и демо-счет!
    Дают бонус за регистрацию:

Помимо того, японское население — самое «возрастное» среди наиболее развитых экономик мира, к тому же здесь и самый низкий уровень рождаемости среди подобных стран. В перспективе это может привести к сокращению количества молодых работников и налогоплательщиков, что повлияет на налоговые сборы и уровень потребления. Кроме того, в Японии довольно закрытая иммиграционная политика, что ведет к серьезным демографическим проблемам.

Специалисты на японском рынке труда отличаются высоким уровнем образованности. Несмотря на то, что некоторые индустриальные производства страны переместились за рубеж — в частности, в Южную Корею и Китай — Япония по-прежнему лидирует как производитель бытовой электроники, автомобилей и технологических компонентов. Это позволяет Японии быть активным участником в глобальной экономике, а также осуществлять торговое партнерство с Китаем.

Что движет иеной

Для вычисления «правильных» валютных котировок существует множество экономических теорий — к примеру, паритет покупательной способности (соотношение двух или нескольких денежных единиц, валют разных стран, устанавливаемое по их покупательной способности), паритет процентных ставок (соотношение между изменением банковских процентных ставок и изменением валютных курсов), эффект Фишера (формула, задающая соотношение между изменением банковских процентных ставок и изменением курсов валют). Все эти теории основываются на таких показателях, как базовые процентные ставки, уровень цен и пр. Но в условиях реального рынка эти модели не очень хорошо работают, поскольку котировки валют прежде всего зависят от баланса спрос/предложение, а он, в свою очередь, — от множества психологических рыночных факторов.

В число основных экономических индикаторов входят валовой внутренний продукт (ВВП), объем розничных продаж, промышленное производство, инфляция и торговый баланс. Подобные данные публикуются регулярно, и многие брокеры ориентируются на бесплатные отчеты Wall Street Journal или информагентства Bloomberg. Кроме того, инвесторам стоит обращать внимание на данные по безработице, процентным ставкам (включая отчеты по регулярным заседаниям центробанков) и последние новости, поскольку известия о природных катастрофах, итогах выборов и сменах правительств очень сильно влияют на валютные котировки.

В случае с Японией важнейшим экономическим отчетом является ежеквартальный отчет Банка Японии Танкан. Он часто влияет на котировки японских бумаг и нацвалюты страны; не меньшее влияние на них оказывают и данные о торговом потоке, то есть о балансе экспорт/импорт.

Банк Японии во многом придерживается политики керри трейд (от англ. carry trade. Этот термин, не имеющий общепринятого перевода на русский язык, означает стратегию покупки высокодоходной валюты и продажи низкодоходной. — Прим. ред.). Поскольку внутренние процентные ставки в Японии близки к нулю, страна долгое время была крупнейшим источником капитала для подобной торговли. А это означает, что какое-либо повышение ставок в Японии неизбежно вызовет колебания на мировых валютных рынках.

В чем уникальность иены

С тех пор как лопнул японский «пузырь» недвижимости, японский регулятор сохранял низкие процентные ставки. Он проводил и валютные интервенции — вбрасывал иены в экономику страны с тем, чтобы поддержать местных экспортеров. Однако такая политика привела к политическим противоречиям в стране, и с тех пор Банк Японии опасается вмешиваться в дела на валютном рынке.

Кроме того, на политику японского регулятора и ставки на валютном рынке страны влияет и торговый баланс. Торговые прибыли Японии высоки, однако ее долги также велики, а население все больше стареет. Большинство долгов, впрочем, сосредоточено внутри страны, и японские трейдеры принимают правила игры, подразумевающие низкие ставки и пониженную доходность инструментов.

Иена — весьма важная валюта в странах Азии; это третья по величине валюта на мировом валютном рынке, и, кроме того, она часто используется многими азиатскими странами в качестве второй резервной валюты. Несмотря на то, что значимость иены может снизиться по мере увеличения ликвидности китайского юаня, этот процесс займет много лет.

Учитывая вышесказанное, относительная стабильность иены позволяет использовать ее как «страховочную» резервную валюту для многих стран мира. Несмотря на высокий уровень задолженностей в Стране восходящего солнца, трейдеры доверяют японской нацвалюте, поскольку большинство долгов сосредоточено внутри страны. Более того, многие трейдеры соотносят японские долги с японским же высоким уровнем торгового баланса, хотя девальвация доллара и статус иены как инвестиционной «тихой гавани» может укрепить последнюю. А это, в свою очередь, негативно повлияет на торговый баланс страны (а, как мы помним, именно он и делает эту валюту привлекательной).

Итого

Иена по-прежнему остается инвестиционной «тихой гаванью» за счет высокого положения страны в глобальной экономике, но стареющее трудоспособное население, перманентно низкий уровень деловой и покупательской уверенности и соперничество с Китаем угрожают нынешнему статусу этой валюты.

Семь причин для роста японской иены

22 октября пройдут досрочные выборы в парламент Японии. Напомним, что в конце сентября в Японии была распущена нижняя палата парламента и назначены новые выборы. Рейтинг правящей Либерально-демократической партии, возглавляемой премьер-министром Синдзо Абэ, пока не слишком высок, но и сильных соперников у нее тоже пока нет. Мы считаем, что на фоне политической нестабильности курс японской иены к доллару может вырасти, исходя из следующих семи причин.

1. Поражение партии Синдзо Абэ маловероятно. В случае поражения на выборах Либерально-демократической партии, если оно случится, правящей может стать недавно созданная «Партия надежды», возглавляемая мэром Токио Юрико Коикэ. Это будет означать, что новый премьер, скорее всего, перестанет навязывать Банку Японии свои условия по радикальному смягчению денежно-кредитной политики, что способствовало выходу японской экономики из затяжного спада. Изменение денежно-кредитной политики может нивелировать успехи реформ Синдзо Абэ, пусть даже не слишком впечатляющие. В настоящее время, согласно опросам, за Либерально-демократическую партию во главе с Абэ готовы голосовать только 24%. Однако даже с таким рейтингом правящая партия пока находится на первом месте, а главный конкурент – «Партия надежды» –может заручиться поддержкой только 15% избирателей. Результат выборов в настоящий момент выглядит достаточно непредсказуемым, что может вызвать большую волатильность в паре USD/JPY , но победа правящей партии на выборах может способствовать росту курса японской валюты.

2. Инфляция в Японии соответствует ожиданиям рынка. Инфляция потребительских цен в Японии за август выросла только на 0,7%, однако показатель совпал с ожиданиями рынка. Банк Японии перенес сроки выполнения таргета по инфляции в 2% на 2020 финансовый год, однако логично, что финансовый регулятор, видимо, по согласованию с правительством, не хочет форсировать реформы. Процентная ставка в Японии на сентябрьском заседании опять осталась без изменений на уровне в -0,1%, таким образом, пока Банк Японии, в соответствии с политикой «абэномики» оставляет неизменной денежно-кредитную политику, что говорит о результативности политики кабинета Синдзо Абэ.

3. ВВП Японии во втором квартале оказался хуже ожиданий, но не все потеряно. За второй квартал японский ВВП в годовом исчислении увеличился на 2,5%, что оказалось хуже ожиданий рынка (ждали роста на 2,9%), и результата, достигнутого в первом квартале (рост на 4% в годовом исчислении). Несмотря на то, что результат разошелся с ожиданиями, впечатляющий рост в первом квартале говорит о том, что по итогам года динамика ВВП может еще преподнести приятные сюрпризы. Да и рост мировой экономики в текущем году прогнозируется международными финансовыми институтами на уровне только 3% в год.

4. Розничные продажи существенно разошлись с ожиданиями. Розничные продажи в Японии за август выросли только на 1,7% в годовом исчислении, хотя рынок ждал роста на 2,6%, а в июле этот показатель вырос на 1,8%. Это демонстрирует, что потребительский спрос очень волатилен, однако в стране пока средняя зарплата не растет, что положительно влияет на затраты в производственном секторе, в то же время достигнут уровень безработицы всего в 2,8% трудоспособного населения, что близко к полной занятости. Поэтому для роста потребления и розничных продаж тоже есть возможности.

5. У доллара есть ряд драйверов для роста, но среднесрочных. По всей видимости, ФРС начнет работы по «разгрузке баланса» не ранее декабря. Также не ранее декабря ожидается повышение процентной ставки в США. Вероятнее всего, «бычьи» факторы по доллару сработают, но не слишком скоро.

6. Иена нередко выполняет функции мирового «защитного актива». В периоды крупных потрясений на европейском валютном рынке японская иена выполняла роль «подушки безопасности», европейский капитал перетекал в иену, даже несмотря на отрицательную процентную ставку в Японии. Так было в июне 2020 года, когда случился Brexit и британский фунт рухнул, примерно так же было в мае текущего года, когда в Европе опасались победы на президентских выборах во Франции Марин Ле Пен, обещавшей начать выход Франции из еврозоны, что вызвало падение евро к доллару и другим валютам. Однако если последствия референдума в Каталонии о независимости региона будут непредсказуемыми и окажут сильное негативное влияние на евро, то японская иена может выполнить снова функции защитного актива. Доллар тоже является защитным активом, но так как американская экономика и экономика еврозоны тесно связаны, то иена в наиболее тяжелых случаях для экономики Европы оказывалась защитным активом.

7. Ближайшая цель по паре USD/JPY составляет 112 иен за доллар. Мы полагаем, что в случае если партия Синдзо Абэ все-таки сможет сохранить свой статус правящей, то до конца октября вероятен рост курса японской валюты до уровней 111-112 йен за доллар США.

Наталья Мильчакова, заместитель директора аналитического департамента Альпари

Почему доллар правит миром и когда это закончится

Американская империя правит миром, а доллар является главной резервной валютой. Но рано или поздно военная экспансия США подорвет экономику страны, и доллар лишится своего привилегированного статуса.

Дональд Трамп жалуется на дорогой доллар и хочет его девальвировать, что не мешает ему обвинять в валютных манипуляциях другие страны, вроде Китая. Может ли исключительное положение доллара в мировой экономике самим по себе являться подобной манипуляцией? Какую выгоду извлекают из этого США, и не подходит ли эпоха доминирования доллара к концу? Чтобы ответить на эти вопросы, мы должны изучить историю о том, какую роль доллар сыграл в восхождении Американской империи.

И дар, и проклятие

Трамп прав, и доллар переоценен. Знаменитый «Индекс Бигмака» говорит о том, что всего три мировых валюты переоценены сильнее американской. Однако причиной дорогого доллара являются не валютные манипуляции, а его статус мировой резервной валюты.

Это — и дар и проклятие. Страна, которая эмитирует мировую резервную валюту, может позволить себе иметь торговые дефициты и при этом не волноваться о растущем долге. Правительство США всегда сможет расплатиться с кредиторами, напечатав столько долларов, сколько потребуется. Однако перманентные торговые дефициты, ставшие возможными благодаря резервному статусу доллара, разрушают индустриальную основу страны. США могли бы оплачивать покупку импортных товаров экспортом своих собственных, однако куда проще делать это с помощью печатного станка.

Американское господство

Стремительное развитие экономики США в 20 веке во многом обусловлено доминирующим положением доллара, которое стало следствием результатов Первой мировой войны. Сегодня доминирование доллара в мире финансов обеспечивает благополучие США и создает предпосылки для военной экспансии американцев по всему миру.

Обе мировых войны разрушили экономики ведущих стран мира, а США вышли из них в статусе крупнейшего кредитора. После распада Советского союза США остались единственной сверхдержавой, и в доллар пережил новый период расцвета. Однако на этот раз, в отличие от предыдущих эпизодов, спрос на американскую валюту был обусловлен не экономическими или политическими факторами, а эмиссией долга. Соотношение долга к ВВП США снижалось с конца Второй мировой войны до 1982 года, после чего начало расти.

Новая фаза мировой экспансии доллара

Спрос на американскую валюту обеспечил базу для экономического роста США и их военного положения. Возникшая в результате этих событий структура внешне выглядит мощно, но внутри хрупка. На этот раз ведущая роль доллара в мировой валютной системе обусловлена не экономическими позициями США, а наоборот — его статус и обеспечивает стране ее доминирующее положение.

После 1919 и 1945 годов США были не только крупнейшим мировым кредитором, но и ведущей индустриальной державой. Однако, в страна превратилась в должника, и ее промышленная база начала разрушаться. Кроме того, в годах, в отличие от послевоенных периодов, экономика России, Восточной Европы и Азии не лежала в руинах. К настоящему моменту промышленный потенциал и финансовые ресурсы США и этих регионов в общем и целом сравнялись.

Поначалу казалось, что возникшая в годах международная валютная система является обновленной версией , где центральное место так же занимал доллар. Определенное сходство между ними, несомненно, есть, однако нынешняя структура еще хуже предыдущей, которая развалилась внутренних противоречий.

система

В нынешней системе, так же как и в , мировые валюты часто привязываются к доллару, которые является мерой всего. Как правило, этим занимаются страны Азии, которые, таким образом, получают конкурентное преимущество. Схожая ситуация наблюдалась в послевоенных странах Восточной Европы, когда их недооцененные валюты позволили восстановить разрушенную войной промышленность. Как только этот процесс завершился, система развалилась, и европейцы начали строить собственную валютную систему.

Европейские валюты постепенно отвязывались от доллара, и кульминацией этих событий стало создание евро в 1999 году. На данный момент единая валюта не уступает доллару в смысле внутреннего использования, однако доллар сохраняет статус главной мировой резервной валюты.

В недавнем прошлом страны Азии, особенно Китай, активно аккумулировали долларовые резервы, однако нет никаких сомнений в том, что они не будут вечно финансировать дефициты США и держаться за слабеющую валюту. Как только эти страны, как и европейцы до них, создадут индустриальную базу, основанную на экспорте и недооцененности своих валют, они «отвяжутся» от доллара.

система наделила США «чрезмерной привилегией», когда доллар стал краеугольным камнем мировой валютной системы. Привязка мировых валют к доллару вкупе с фиксацией его курса на уровне $35 за унцию золота выглядела идеальной конструкцией, способной предотвратить валютные шоки и обеспечить условия для роста мировой экономики.

Привязка доллара к золоту

Привязка доллара к золоту должна была не позволить правительству США злоупотреблять печатным станком. В рамках системы страны, имевшие профицит торгового баланса с США, были формально обязаны конвертировать возникающий избыток долларов в золото. И этот процесс должен был ограничить возможности американцев по неограниченной эмиссии своей валюты.

Одни страны, вроде Франции, действовали в рамках этих правил и меняли доллары на золото, а другие, например Япония и ФРГ, использовали заниженный курс своих валют для наращивания экспорта. Благодаря этому их разрушенные войной экономики быстро восстановились, и они вновь стали мощными индустриальными державами.

система наделяла США исключительными привилегиями, и страна вскоре начала ими злоупотреблять. Стремление американцев создать в своей стране потребительский рай вкупе с все более активной военной экспансией привели к резкому увеличению денежной массы. Несоответствие между запасами золота в хранилищах ФРС и объемом долларов в мировом обращении приняло угрожающие размеры. С течением времени стало очевидно, что США больше не могут выполнять первоначальные соглашения и конвертировать доллары в золото по фиксированному курсу. В годы мир испытывал дефицит долларов, однако к концу мир ими в избытке насытился, и мировая инфляция начала расти.

В рамках системы изначально предполагалось, что модификация паритетов валютных курсов была, скорее, исключением, нежели правилом. Однако в эта практика широко распространилась и стала настоящим эльдорадо для спекулянтов. Например, стало очевидно, что курсы иены и дойчмарки к доллару должны были неминуемо вырасти, поэтому спекулянты кинулись брать долларовые кредиты и конвертировать полученные средства в японскую и немецкую валюты (часто с плечом). Риск этой стратегии был минимальным и заключался в разнице ставок по депозитам в этих странах.

Генератор инфляции

В конце годов мировая валютная система превратилась в генератор инфляции, источник которой находился в США, однако вынужденно ее импортировали и другие страны. Центробанки, которые пытались бороться с инфляцией (вроде Бундесбанка), оказались в очень сложной ситуации и не могли эффективно использовать традиционные инструменты политики (ДКП). Поскольку дифференциал процентных ставок являлся главным риском в описанной выше спекулятивной стратегии, то повышение ставок в Германии, Японии и прочих странах, валюты которых должны были ревальвироваться, сделало бы спекуляцию еще менее рискованной и привело бы к усилению притока в них «горячих» денег.

За то время, когда валюты Германии и Японии были привязаны к американской, эти страны накопили большой объем долларов в качестве резервов. Однако, покупая избыток долларов за дойчмарки и иены, Германия и Япония увеличивали собственную денежную массу и создавали предпосылки для домашней инфляции.

Смитсоновское соглашение

В 1971 году было заключено так называемое «Смитсоновское соглашение», которое стало последней попыткой спасти старую систему. США девальвировали доллар против золота и ряда мировых валют, однако вскоре стала очевидна тщетность этих усилий. В 1973 году было решено, что каждая страна вправе устанавливать собственную валютную политику, и система была официально признана мертвой.

Тогда курс доллара начал затяжное снижение, которое прерывалось двумя эпизодами. Во время президентства Рональда Рейгана Холодная война вошла в свою финальную стадию, и доллар стал восприниматься некоторыми участниками рынка в качестве . Победа США над СССР стала в некотором роде повторением окончания двух мировых войн, и Америка вновь вышла из борьбы «царем горы».

В триада мирового господства США (военная сила, бурлящая инновационная экономика и центр эмиссии мировой резервной валюты) выглядела неоспоримой. В этот период доллар пережил еще один взлет, однако с 2002 года долгосрочный тренд на снижение его курса вновь возобновился.

Инструмент геополитической авантюры

В годы монетарная политика США стала инструментом геополитической авантюры. Движение неоконсерваторов было абсолютно уверено в том, что руководство миром в 21 веке было не просто правом, но и обязанностью США, и начали проводить эту политику почти с религиозным фанатизмом. Однако на этот раз, в отличие от обоих послевоенных периодов, мир за пределами США не лежал в руинах.

После мировых войн исключительная роль доллара была обусловлена промышленной мощью США, однако на этот раз претензии американцев на мировое господство проистекали из их неуемного аппетита к личному и государственному потреблению. В основе текущей геополитической доминации США лежит доллар, выполняющий роль главной мировой резервной и торговой валюты. Эта система не имеет под собой надежного основания и похожа на традиции, которые живут еще время после исчезновения породивших их причин.

Смена караула

Стимулирующая ДКП в США ускорила деиндустриализацию дома и стимулировала индустриализацию за границей, в первую очередь в Китае и других странах Азии. Сложившаяся ситуация совсем не похожа на периоды, последовавшие за окончанием Первой и Второй мировых войн. США больше не являются крупнейшим мировым кредитором и обладателем крупнейшей промышленной базы. Вместо этого страна стала крупнейшим мировым должником.

Имперская политика требует экспансивной монетарной политики, приводит к перманентно высоким торговым дефицитам и ухудшению международной инвестиционной позиции (см. график ниже). Статус эмитента мировой резервной валюты дает огромные преимущества, но также является и проклятием. Способность эмитировать деньги для потребления зарубежных товаров без необходимости производить дома, является несомненной привилегией и выводит такую страну действия основного экономического закона товарообмена.

Поскольку необходимость производить для обмена на импортные товары отпадает, то освободившиеся ресурсы могут быть использованы для усиления государственной мощи, в первую очередь военной. Чем мощнее военная экспансия империи, тем больше ее валюта укрепляется в статусе мировой и позволяет еще большую военную экспансию. Таким образом, усиление военной мощи становится необходимостью.

Судьба всех империй

Однако со временем расхождение между слабой промышленной базой дома и чрезмерной геополитической ролью снаружи становится неадекватным. Поступление в страну заграничных товаров оплачивается не упорным трудом и потом, а печатным станком, поэтому культура империи начинает дрейфовать от культа труда в сторону гедонизма. Рост коррупции и кумовства подрывает политическую систему такой страны, а наличие печатного станка позволяет забыть об эффективном инвестировании капитала и заняться разнообразными причудливыми вещами. Это — судьба всех империй.

Текущее мировое положение США можно сравнить с Испанией периода заката империи. Испания, к тому времени уже экономически пустая, пыталась отчаянно держаться за свои владения, разбросанные по всему миру, а в ее экономике доминировали госсектор и оборонка. В конце концов, США нанесли Испанской империи смертельный удар, отобрав Кубу, и Филиппины, и создали предпосылки для собственного мирового господства в 20 веке.

История, особенно экономическая, никогда не повторяется, но часто рифмуется. Американская империя во многом отличается от других, но имеет с ними общее и очень важное: в момент военная экспансия становится слишком масштабной, неэффективной и затратной. Соотношение между экономическим положением США в мире и ролью, которую играют ее военная машина и доллар, перестало быть адекватным. Это приводит нас к выводу о том, что ослабление экономической мощи США относительно других стран будет все в большей и большей степени лишать доллар его привилегированной роли.

После мирового финансового кризиса 2008 года доллар пережил «вторую молодость», оказавшись, практически, единственным безопасным активом в мире. Вопрос о том, повторится ли эта история, когда придет новый мировой кризис, остается открытым.

Об этом и о многих других событиях в мире денег и финансов вы можете оперативно узнавать в наших группах в Вконтакте, Facebook и Telegram. Присоединяйтесь!

ТОП площадок для торговли бинарными опционами:
  • Бинариум
    Бинариум

    1 место в рейтинге! Самый честный и надежный брокер бинарных опционов!
    Идеально подходит для новичков и средне-опытных трейдеров.
    Бесплатное обучение и демо-счет!
    Дают бонус за регистрацию:

Добавить комментарий