Фьючерсный контракт (Futures Contract) — Значение термина

Рейтинг самых лучших брокеров бинарных опционов 2020:
  • Бинариум
    Бинариум

    1 место в рейтинге! Самый честный и надежный брокер бинарных опционов!
    Идеально подходит для новичков и средне-опытных трейдеров.
    Бесплатное обучение и демо-счет!
    Дают бонус за регистрацию:

Фьючерсный контракт

Фьючерсным контрактом является договор на продажу либо покупку акций, товара либо валюты с поставкой в будущем по цене, зафиксированной в момент заключения договора. Фьючерсный контракт устанавливает для обеих сторон договора, как обязательство, так и право совершить сделку. Данный вид контракта отличается от опциона, который устанавливает обязательство совершить сделку для одной стороны и право совершить эту сделку для другой. Обязательный к исполнению, фьючерсный контракт может быть исполнен за счет проведения обратной сделки, в результате чего продавец либо покупатель просто выходит из позиции. Фьючерсные контракты являются инструментом, которые позволяют снизить риски для участников рынка, владеющих товаром и желающим обезопасить себя от изменения цен на него. Некоторые участник рынка использую эти контракты для спекуляций и получения прибыли на ценовых колебаниях. Особенностями фьючерсных контрактов являются то что, все контракты являются стандартными с четким определением товара, места и времени поставки. Все контракты торгуются на регулируемых биржах, где контракты и заключаются. Определение «товар» имеет широкое толкование и подразумевает помимо физических товаров биржевые котировки и финансовые инструменты.

Классификация фьючерсных контрактов

Все фьючерсные контракты можно разделить на два больших класса: финансовые и товарные Товарные фьючерсы были основным видом фьючерсных контрактов до 70- годов прошлого столетия. В 1972 году из-за возрастающей нестабильности на всех финансовых инструментах появились финансовые фьючерсы.

Товарные фьючерсы:

  • Сельскохозяйственное сырье и полуфабрикаты — растительное масло, семена, мясо, скот, зерно и т.п.
  • Лес и пиломатериалы
  • Цветные и драгоценные металлы — палладий, платина, серебро, золото, олово, никель, цинк, свинец, медь, алюминий
  • Нефтегазовое сырье — мазут, бензин, газ, нефть и др.

Финансовые фьючерсы:

  • Индексные фьючерсы — это фьючерсные контракты на изменение значений индексов фондового рынка
  • Фондовые фьючерсы — это фьючерсные контракты купли-продажи некоторых видов акций. Широкого распространения не имеют
  • Валютные фьючерсы — фьючерсные контракты купли-продажи какой-либо конвертируемой валюты. Они аналогичны валютным форвардам и отличаются от последних местом заключения (на биржах), уровнем стандартизации и механизмом их гарантирования (механизм маржевых сборов)
  • Процентные фьючерсы — это фьючерсные контракты на изменение процентных ставок и на куплю-продажу долгосрочных облигаций.

Классификация фьючерсных контрактов представлена на схеме:

Различия фьючерсных контрактов и опционов

Фьючерсный контракт и опционы это совершенно разные инструменты, единственным сходством между ними является истечение срока действия. Если трейдер приобретает опцион, то риск его позиции ограничивается премией, которую покупатель выплачивает продавцу. Стоимость опциона основана на волатильности торгуемого актива, динамики цены и времени до его экспирации. В то время как цена фьючерсного контракта привязана к торговому инструменту либо реальному товару через условия каждого отдельного контракта. Продавая или покупая фьючерсный контракт риск трейдера, как и его потенциальный заработок, ничем не ограничен.

Различия маржинальных требований фьючерсных контрактов и акций

Термин «маржа» для акций и фьючерсов имеет разное значение, которое заключается в том, что торгуя акциями «маржа» означает, что трейдер берет в долг и платит проценты, а торгуя фьючерсами слово «маржа» относится к количеству денег, которое должно быть на торговом счете трейдера. Маржу, необходимую для торговли фьючерсного контракта, можно охарактеризовать как задаток или гарантию выполнения взятых на себя обязательств. Уровни маржи устанавливаются непосредственно биржами в зависимости от волатильности торгового инструмента, установленные уровни могут быть изменены в любое время. Обычно маржа для фьючерсов значительно ниже 50% минимума, необходимого при торговле ценными бумагами, которые куплены в кредит. Для подавляющего большинства фьючерсных контрактов размер маржинальных требований находится в пределах 2 — 15% от стоимости контракта, стоит отметить, что 5% показатель встречается чаще остальных.

Рейтинг брокеров бинарных опционов полностью на русском языке:
  • Бинариум
    Бинариум

    1 место в рейтинге! Самый честный и надежный брокер бинарных опционов!
    Идеально подходит для новичков и средне-опытных трейдеров.
    Бесплатное обучение и демо-счет!
    Дают бонус за регистрацию:

Виды маржи для обеспечения для фьючерсных контрактов

К фьючерсам применяется два вида маржи: — Первоначальная маржа — представляет собой сумму денежных средств, которая должна быть внесена трейдером при первоначальном открытии торговой позиции — Маржа поддержки — минимальный остаток средств на торговом счете трейдера, который необходимо поддерживать для сохранения торговой позиции открытой. Очень часто новички делают ошибку, сопоставляя эти два показателя. Маржу поддержки нужно воспринимать как «сокращенную версию» первоначальной маржи. Маржа поддержки меньше первоначальной маржи и в реальной торговле практически не используется, если только размер торгового счета не сокращается из-за убытков. Как только размер торгового счета становится ниже уровня сопротивления, трейдер обязан внести дополнительное обеспечение (пополнить счет). Это можно сделать за счет сокращения торговой позиции, уменьшая размер первоначальной маржи до уровня остатка, либо за счет внесения дополнительных средств на свой торговый счет, тем самым повысив уровень первоначальной маржи. Пример. Предположим, трейдер приобрел один фьючерсный контракт на золото по цене в 383,00. Первоначальная маржа составляет $2700; уровень маржи поддержки $2100. Сделка разворачивается следующим образом: Финансовые результаты от предшествующей сделки можно подсчитать следующим образом: вы внесли первоначальную маржу $2700 и маржу поддержки в $850. В сумме это $3550. Вы сняли $1000 на шестой день и имели активы в $2820 после завершения сделки. В сумме это $3820. Таким образом, вы получили за свои труды $270 ($3820 — $3550).

Только средства, превышающие уровень первоначальной маржи, являются свободными и их можно изымать или использовать иначе.

Фьючерс

Фьючерсный контракт (фьючерс) – производная ценная бумага, договор, по которому продавец обязуется поставить, а покупатель – оплатить и получить определенный стандартный базовый актив в будущем по цене, определенной в момент заключения сделки.

Как правило, фьючерсы торгуются на специализированных биржах. Лежащие в их основе базовые активы стандартизированы. Даты поставок заранее определены. Место поставки – депозитарий для ценных бумаг или склад для товара — также указано заранее в спецификации контракта. Детали каждого контракта, торгуемого на бирже, прописываются в специальном документе, именуемом спецификацией контракта.

Среди биржевых фьючерсных контрактов принято выделять следующие категории, исходя из активов, на которые они заключаются: финансовые, валютные, индексные, драгметаллы, цветные металлы, энергоносители, сельскохозяйственные, продуктовые.

По методу взаимных расчетов фьючерсы подразделяют на поставочные — когда по договору требуется физически предоставить базовый актив и оплатить его в полном объеме, и расчетные — когда в конце срока действия контракта происходит взаиморасчет участников сделки, выплачивается разница в цене.

Покупку фьючерса называют открытием длинной позиции, продажу – открытием короткой позиции. Благодаря тому, что контракты стандартизированы, в рамках одной биржи покупки и продажи взаимно покрывают друг друга. Так, если инвестор купил пять фьючерсных контрактов на нефть марки Brent и впоследствии продал три, то его суммарный счет равен двум длинным позициям. В результате он взял на себя обязательство по поставке только двух стандартных лотов нефти. Если впоследствии до истечения срока действия контракта, то есть до поставки, он продаст два контракта, то поставки нефти он не будет производить вообще. В действительности так и происходит: только небольшой процент сделок доходит до реальных поставок. При этом доход или убыток инвестора рассчитывается биржей в процессе производства клиринга расчетной палатой биржи.

Для открытия позиции на бирже требуется внесение начального залога, именуемого депозитной маржой, или гарантийным обеспечением. В конце каждого дня по наиболее репрезентативной цене, обычно по цене закрытия биржи, происходит перерасчет взаимных обязательств. Образовавшаяся разница между ценой открытия позиций и ценой закрытия либо начисляется на счет инвестора, либо списывается. Когда свободных средств после перерасчета недостаточно для поддержания необходимой депозитарной маржи на каждую открытую позицию, то образуется вариационная маржа – та сумма, которую инвестор должен внести на счет расчетной палаты биржи до начала следующей торговой сессии. В начале торгового дня входящие открытые позиции учитываются по цене закрытия предыдущей сессии, поскольку расчеты по разнице уже произведены.

Такая маржинальная система торговли с изначальным сравнительно небольшим залогом, ежедневным перерасчетом цены и списанием или начислением разницы делает торговлю фьючерсными контрактами привлекательной для спекулянтов. В то же время торговля фьючерсами – один из самых рискованных видов деятельности на инвестиционном рынке.

С другой стороны, фьючерсный рынок позволяет поставщикам и покупателям страховать (хеджировать) свои риски, связанные с изменением цены в будущем. А за счет системы маржинальных взносов участники могут отвлекать денежные средства на страховку в пределах приемлемого минимума.

Фьючерсный контракт — Futures contract

Общая
  • Учет
  • аудит
  • Бюджетирование капитала
  • Рейтинговое агентство
  • Управление рисками
  • Финансовые отчеты
операции
  • выкуп контрольного пакета акций за счет кредита
  • Слияние и поглощение
  • Структурированное финансирование
  • Венчурный капитал
налогообложение
  • Базовая эрозия и прибыль сдвига (ОПП)
  • налоговое убежище Корпоративного
  • Налоговая инверсия
  • налоговое убежище
  • Трансфертное ценообразование

В области финансов , фьючерсный контракт (более разговорно, фьючерсы ) является стандартизированным юридическим соглашением , чтобы купить или продать что — то по определенной цене в определенный момент времени в будущем, между сторонами не знали друг друг. Актив транзакционный, как правило, товарный или финансовый инструмент . Предопределено цена стороны соглашаются купить и продать актив для известен как форвардной цены . Указанное время в будущем-которое когда доставка и оплата происходят, известна как дата поставки . Поскольку это является функцией базового актива, фьючерсный контракт является производным продуктом.

Контракты обсуждаются на фьючерсных биржах , которые действуют как рынок между продавцами и покупателями. Покупатель контракта называется длинный держатель позиции, и продажная партия называется короткий держатель позиции. Поскольку обе стороны рискуют своим контрагентом Уходить , если цена идет против них, договор может включать в себя обе стороны полеганию запас стоимости контракта с взаимно доверенной третьей стороной. Например, в торговле фьючерсами на золото, рентабельность варьируется от 2% до 20% в зависимости от волатильности спот — рынке .

Первые фьючерсные контракты были заключены на сельскохозяйственные товары, а позже фьючерсные контракты были заключены на природные ресурсы , такие как нефть. Финансовые фьючерсы были введены в 1972 году, а в последние десятилетия, валютные фьючерсы , процентные фьючерсы и индекс фондового рынка фьючерсов играют более значительную роль в общих фьючерсных рынках. Даже фьючерсы органа было предложено увеличить поставки органов после трансплантации крайне необходимых.

Оригинальное использование фьючерсных контрактов было снижение риска ценовых или валютных курсов, позволяя стороны устанавливать цены или цены заранее для будущих сделок. Это может быть полезно, когда (например) сторона рассчитывает получить оплату в иностранной валюте в будущем, а также пожелания настороже неблагоприятное движение валюты в интервале до того как компенсация получена.

Тем не менее, фьючерсы также предлагают возможности для спекуляций в том , что трейдер , который прогнозирует , что цена актива будет двигаться в определенном направлении , может заключить контракт , чтобы купить или продать его в будущем по цене , которая (если прогноз является правильным) даст прибыль.

содержание

происхождения

Голландцы впервые несколько финансовых инструментов и помогли заложить основы современной финансовой системы. В Европе, формальные фьючерсные рынки появились в Голландской республике в 17 веке. Среди наиболее заметных из этих ранних фьючерсных контрактов были тюльпан фьючерсов , которые развивались в разгар голландской тюльпаномании в 1636. The Dojima Rice бирже , первый создан в 1697 году в Осаке , рассматриваются некоторыми как первый фьючерсный валютный рынок, удовлетворить потребности самураев , которые, будучи оплаченные в рисе, и после серии неурожаев-необходимого преобразование стабильного в монету.

Чикагская товарная биржа (CBOT) , перечисленных в первый стандартизированный «обмен торговал» форвардные контракты в 1864 году, которые были названы фьючерсными контрактами. Этот контракт был основан на зерновой торговле, и начал тенденцию, пильные контракты созданы на ряде различных товаров , а также ряд фьючерсных бирж , созданные в странах по всему миру. К 1875 году хлопковые фьючерсы торговались в Бомбее в Индии , и в течение нескольких лет это была расширена на фьючерсы на съедобные семена масличных культур сложных , сырым джута и джутовых товаров и слитках .

1972 создание Международного валютного рынка (IMM), первый в мире финансовых фьючерсных бирж, запускаемые валютные фьючерсы . В 1976 году IMM добавил процентные фьючерсы на американские казначейские векселя , а в 1982 году они добавили на фондовом рынке фьючерсов индекса .

Снижение риска

Хотя фьючерсные контракты ориентированы на момент времени в будущем, их главная цель состоит в том, чтобы снизить риск невыполнения обязательств одной из сторон в промежуточный период. В этом ключе, фьючерсная биржа требует , чтобы обе стороны поставить первоначальные наличные деньги, или связь производительности, известную как маржа . Поля, иногда устанавливаются в процентах от стоимости фьючерсного контракта, должны вестись в течение всего срока действия договора , чтобы гарантировать согласие, так как за это время цена договора может меняться в зависимости от спроса и предложений, в результате чего один сторону обмена потерять деньги на счет другого.

Для снижения риска дефолта, продукт отмечен на рынке на ежедневной основе, где разница между начальной согласованной цене и фактическая суточная цена фьючерса повторно оценивается ежедневно. Это иногда называют вариационной марже, где фьючерсная биржа привлечет деньги из маржинального счета проигравшей стороны и положить его в том, что на другой стороне, что обеспечивает правильную потерю или прибыль отражается ежедневно.

Если запас счет идет ниже определенного установленного значения путем обмена, то запас сделан вызов , и владелец счета должен пополнить счет края. Этот процесс известен как маркировка на рынок . Таким образом , на дату поставки, количество замененных не указана цена по контракту , но точное значение (так как любая прибыль или убыток уже ранее заселена маркировки на рынок). По маркетингу, цена исполнения опциона часто достигаются и создает много доходов для « вызывающего абонента» .

Для того, чтобы минимизировать кредитный риск для обмена, трейдеры должны оставить запас или связь производительности , как правило , 5-15% от стоимости контракта. В отличии от использования термина перевеса в акции, эта работа связь не является частичной оплатой , используемой для приобретения ценной бумаги, а просто добросовестный депозит провел для покрытия обязательств , изо день в день поддержания позиции.

Для того, чтобы свести к минимуму риск контрагента для трейдеров, сделки , выполненные на регулируемых фьючерсных биржах гарантированы координационного центра. Клиринговая палата становится покупателем для каждого продавца, а продавец к каждому покупателю, так что в случае дефолта контрагента , тем яснее принимает на себя риск потери. Это позволяет трейдерам совершать сделки без проведения надлежащей проверки их контрагента.

Маржинальные требования отменены или уменьшены в некоторых случаях для хеджеров , которые имеют физическую собственность на крытых товарных или спред трейдеров , которые имеют компенсирующие контракты балансирующих позиций.

Маржа Клиринговый финансовые гарантии для обеспечения того , чтобы компании или корпорации выступают на открытых фьючерсных и опционных контрактов своих клиентов. Расчистка поле отличается от краев клиента , что отдельные покупатели и продавцы фьючерсных и опционных контрактов требуются депозит с брокерами.

Маржа клиентов В фьючерсной индустрии, финансовые гарантии , требуемые как покупателей , так и продавцов фьючерсных контрактов продавцов и опционных контрактов , чтобы обеспечить выполнение договорных обязательств. Фьючерсные комиссии Торговцы несут ответственность за контроль маржинальных счетов клиентов. Поля определяются на основе рыночного риска и стоимости контракта. Также упоминаются как запас производительности облигаций.

Начальная маржа является капиталом , необходимым для инициирования фьючерсной позиции. Это тип производительности связи. Экспозиции максимума не ограничиваются количеством начальной маржи, однако требование первоначальной маржи рассчитываются исходя из максимального расчетного изменения стоимости контракта в течение торгового дня. Начальная маржа устанавливается биржей.

Если позиция предполагает биржевой продукт, количество или процент от начальной маржи устанавливаются путем обмена заинтересованного.

В случае потери или если значение начальной маржи размывается, брокер сделает маржин-колл, чтобы восстановить сумму первоначальной маржи доступной. Часто упоминается как «вариационной маржи», маржа называется по этой причине, как правило, делается на ежедневной основе, однако, в периоды высокой волатильности брокер может сделать маржинальный вызов или вызовы внутри дня.

Призывы к краю, как правило, как ожидается, будут выплачены, и получил в тот же день. Если нет, то брокер имеет право закрыть достаточные позиции для удовлетворения суммы называемой путем наценки. После закрытия позиции ожидания клиента несет ответственность за возникший дефицит на счете клиента.

Некоторые биржи США также используют термин «маржу», который в действительности Определяет, сколько величина первоначальной маржи может уменьшить до маржинального вызова. Тем не менее, большинство неамериканских брокеров использовать только термин «начальная маржа» и «маржинальный вариации».

Требование Initial Margin устанавливается фьючерсная биржа, в отличие от гарантийного других ценных бумаг (который устанавливается Федеральной резервной системы в США рынках).

Фьючерсный счет отмечен на рынке ежедневно. Если запас падает ниже требуемый уровень обслуживания маржи, установленной биржей листинга фьючерсов, маржа вызов будет выдан, чтобы довести счет обратно до требуемого уровня.

Техническое обслуживание маржи Набора минимальный запас за выдающиеся фьючерсный контракт , который клиент должен поддерживать в своем маржинальном счете.

Коэффициент рентабельности собственного капитала, представляет собой термин , используемый спекулянтов , представляющие сумму своего торгового капитала , который проходит по краю в любой конкретный момент времени. Низкие требования маржи по фьючерсным приводят к существенным рычагам инвестиций. Тем не менее, биржи требуют минимального количества , который изменяется в зависимости от условий контракта и торговца. Брокер может установить требование выше, но не может установить его снизить. Трейдер, конечно, можно установить его выше , что, если он не хочет быть предметом маржи.

Запас производительности облигаций Сумма депонированы как покупателем и продавцом фьючерсного контракта или опционами продавца для обеспечения исполнения срока действия договора. Маржа товаров не выплата капитала или авансовый платеж на самом товаре, а это залог.

Рентабельность маржинального (ROM) часто используется для выполнения судьи , поскольку он представляет собой прибыль или убыток по сравнению с предполагаемым риском биржи , как это отражено в необходимой марже. ROM , может быть вычислен (реализовано возврат) / (начальная маржа). ПЗУ в годовом равна (ROM + 1) (год / trade_duration) -1. Например, если трейдер зарабатывает 10% на полях в течение двух месяцев, что составит около 77% в годовом исчислении.

Урегулирование — физический против расчетных фьючерсов

Урегулирование является актом завершения контракта, и может быть сделано одним из двух способов, как указано по типу фьючерсного контракта:

  • Физическая поставка — сумма , указанная базового актива договора поставляется продавцом контракта на бирже, а также путем обмена с покупателями договора. Физическая поставка является общей с товарами и облигациями. На практике это происходит только на меньшинство контрактов. Большинство гасится при покупке сопроводительной позиции, то есть, покупая контракт , чтобы отменить из более ранней продажи (охватывающую короткий), или продажи контракта на ликвидацию более раннюю покупки (покрытие долго). Сырые фьючерсный контракт на NYMEX использует этот метод урегулирования по истечению
  • Наличный расчет — это оплата наличными производится на основе базовой ставки эталонной , например, краткосрочный индекс процентных ставоктаких как 90 — дневный T-Bills , или значение закрытия индекса фондового рынка . Стороны урегулировать путем выплаты / получения убытка / прибылисвязанную с договором наличными после истечения срока действия контракта. Денежные фьючерсный являются текоторые, с практическойзрения, не может быть решен путем доставки ссылочный элемент, например, было бы невозможно поставить индекс. Фьючерсный контракт может также выбрать оседают против индекса на основе торговли на смежном рынке спот. ICE Brent фьючерсы используют этот метод.

Срок действия (или Истечение в США) время и день , что конкретный месяц поставки фьючерсного контракта прекращает торговлю, а также окончательная цена исполнения этого договора. Для многого индекса акций и процентных будущих контрактов (ставки, а также для большинства опционов на акции), это происходит на третьей пятницу некоторых торговых месяцев. В этот день Т + 1 фьючерсный контракт становится т фьючерсный контракт. Например, для большинства CME и CBOT контрактов, по истечению контракта в декабре, мартовские фьючерсы стали ближайшим контрактом. Это захватывающее время для арбитражные столов, которые пытаются сделать быструю прибыль в течение короткого периода времени (возможно , 30 минут) , в течение которого базовая цена наличная и фьючерсные цены иногда борются сходиться. В этот момент фьючерсы и базовые активы являются чрезвычайно жидкостью и любое расхождение между индексом и базовым активом быстро торгуют арбитражерами. В этот момент также, увеличение объема вызвано трейдеры опрокидывания позиции к следующему контракту , или, в случае индекс акций фьючерсов, лежащим в основе приобретении компонентов этих индексов для хеджирования текущей позиции индекса. На дату окончания срока действия, европейский капитал торговый арбитраж бюро в Лондоне или Франкфурте будет видеть позиции истекают в целых восемь основных рынков почти каждые полчаса.

ценообразование

Когда существует доставляемый актив в изобилии, или может свободно создаваться, то цена фьючерсного контракта определяется с помощью арбитражных аргументов. Это типично для фьючерсов на фондовые индексы , фьючерсы казначейских облигаций и фьючерсов на физические товары , когда они находятся в поставках (например , сельскохозяйственных культур после сбора урожая). Однако, когда подлежащий доставке товар есть не в изобилии , или когда он еще не существует — например , на посевах до сбора урожая или евродолларовым фьючерсов или ставки по федеральным фондам фьючерсы (в которых предполагается базовый инструмент должен быть создан на дату поставки ) — фьючерсная цена не может быть исправлена путем арбитража. В этом случае есть установка цена, которая является простой только одна сила , спрос и предложение на актив в будущем, как выражаются предложения и спроса на фьючерсный контракт.

аргументы Арбитраж

Аргументы Арбитража ( « рациональное ценообразование ») применяются , когда существует доставляемый актив в изобилии, или может свободно создаваться. Здесь, форвардная цена представляет ожидаемую стоимость будущей базового актива , дисконтированные по безрисковой ставке -кака любого отклонения от теоретической цены предоставит инвесторам возможность безрисковой прибыли и должно быть arbitraged прочь. Определим вперед цена будет забастовка K такая , что договор имеет значение 0 в настоящее время. Если предположить , что процентные ставки являются постоянными форвардная цена фьючерса равна форвардной цены форвардного контракта с той же забастовки и зрелостью. Кроме того , это же , если базовый актив коррелирует с процентными ставками. В противном случае разница между ценой вперед по фьючерсу (фьючерс) и вперед по цене актива, пропорциональна ковариации между подстилающими ценами активов и процентными ставками. Например, фьючерс на облигация с нулевым купоном будет иметь фьючерсы цены ниже , чем форвардная цена. Это называется фьючерс «коррекция выпуклость.»

Таким образом, при условии постоянной скорости, для простых, не-дивидендов платежного актива, стоимость фьючерсов / вперед цены, Р (Т, Т) , будет найдена путем компаундирования присутствует значение S (T) в момент времени т до погашения T по ставке без риска возврата р .

F ( T , T ) знак равно S ( T ) × ( 1 + р ) ( T — T ) <\ displaystyle F (T, T) = S (T) \ раз (1 + г) ^ <(Т)>>

F ( T , T ) знак равно S ( T ) е р ( T — T ) <\ Displaystyle F (T, T) = S (T) е ^ <г (Т)>\,>

Это соотношение может быть изменено для расходов на хранение, дивиденды, дивидендная доходность и доходность удобства.

В идеальном рынке соотношение между фьючерсами и ценами спот зависит только от вышеуказанных переменных; На практике существует различные несовершенства рынка (трансакционные издержки, дифференциальные заимствования и кредитные ставки, ограничения на короткие продажах), которые предотвращают полный арбитраж. Таким образом, фьючерсная цена на самом деле колеблется в пределах границ арбитражных вокруг теоретической цены.

Ценообразование через ожидание

Когда подлежащий доставке Товар не в изобилии (или когда он еще не существует) рациональное ценообразование не может быть применен, поскольку механизм арбитража не применяется. Здесь цена фьючерса определяется сегодняшнего спроса и предложения для базового актива в будущем.

В глубоком и ликвидном рынке, спрос и предложения можно были бы ожидать , чтобы сбалансировать по цене , которая представляет собой объективное ожидание цены будущей фактического актива и так быть дано простым соотношением.

Напротив, в мелкой и неликвидного рынка, или на рынке , в котором большое количество поставляемого актива были преднамеренно скрыты от участников рынка (незаконное действие , известное как скупка ), рыночная равновесная цена на фьючерсы могут по- прежнему представляют собой баланс между спросом и предложением , но отношениями между этой ценой и ожидаемой ценой будущего актива может сломаться.

Отношения между аргументами арбитражных и ожиданием

Отношения ожидания на основе будут иметь место и в условиях отсутствия арбитража , когда мы берем ожидание относительно вероятности риска нейтрального . Другими словами: фьючерсная цена является мартингалом относительно вероятности риска нейтральной. С помощью этого правила ценообразования, спекулянт , как ожидается , сломать даже тогда , когда рынок фьючерсов довольно ценам на доставляемый товар.

Контанго и баквардация

Ситуация , когда цена товара для доставки в будущем выше , чем цена спот , или там , где далеко в будущем стоимость доставки выше , чем поставки ближе будущего, называется контанго . Реверс, где цена товара для доставки в будущем ниже , чем цена спот, или там , где далеко стоимость доставки в будущем ниже , чем поставки ближе будущего, известен как бэквардейшн .

Фьючерсные контракты и обмены

контракт

Есть много различных видов фьючерсных контрактов, отражающих различные виды «торгуемых» активов , о которых договор может быть на основе таких как товары, ценные бумаги (например, одной акции фьючерсов ), валюты или нематериальные активы , такие как процентные ставки и индексы. Для получения информации о фьючерсных рынках в конкретных основных товарных рынках , следует ссылкам. Для получения списка торгуемых товарных фьючерсных контрактов, см списка торгуемых товаров . Смотрите также фьючерсы обмена статью.

Торговля на товарах началась в Японии в 18 — м века с торговлей риса и шелка, а так же в Голландии с луковицами. Торги в США начались в середине 19 — го века, когда были созданы центральные рынки зерна и рынок был создан для фермеров , чтобы принести свои товары и продавать их либо для немедленной доставки (также называется местом или денежный рынок) или для прямой доставки. Эти Форвардные контракты были частные контракты между покупателями и продавцами и стала предвестником сегодняшних биржевых фьючерсных контрактов. Хотя контракт торговля началась с традиционными товарами , такими как зерно, мясо и домашний скот, биржевая торговля расширилась и включает металлы, энергию, валюту и валютные индексы, акцию и индексы акций, государственные процентные ставки и частные процентные ставки.

Обмены

Контракты по финансовым инструментам , были введены в 1970 — х годах на Чикагской товарной бирже (CME) , и эти инструменты стали очень успешными и быстро нагнал на сырьевые товары фьючерсов с точки зрения объема торговли и глобальной доступности рынков. Это нововведение привело к появлению многих новых фьючерсных биржах по всему миру, таких как Лондон Международный биржа финансовых фьючерсов в 1982 году ( в настоящее время Euronext.liffe ), Deutsche Terminbörse (ныне Eurex ) и Токийской товарной бирже (TOCOM). На сегодняшний день существует более 90 фьючерсов и фьючерсных опционов биржи по всему миру , торгующие в том числе:

  • CME Group (CBOT и CME) — валюты, различные производные процентной ставки (включая облигации США); Сельское хозяйство (кукуруза, соевые бобы, соевые продукты, пшеница, свинина, крупный рогатый скот, масло, молоко); Индексы (Dow Jones Industrial Average, NASDAQ Composite, S & P 500 , и т.д.); Металлы (золото, серебро). NYMEX (CME Group) — энергетика и металлы: сырая нефть , бензин , печное топливо , природный газ , угль , пропан , золото , серебро , платина , медь , алюминий и палладий .
  • Межконтинентальная биржа (ICE Futures Europe) — ранее Международная нефтяная биржа торгует энергию , включая сырую нефть , мазут, дизельное топливо (дизельное топливо), очищенные нефтепродукты, электроэнергию, угль, природный газ и выбросы
  • NYSE Euronext — вобравший Euronext , в которую Лондонская международная биржа финансовых фьючерсов и опционов или LIFFE был присоединен (произносится «LIFE»). (LIFFE взял на Лондонской товарной бирже ( «LCE») в 1996 году) — Softs: зерна и мяса. Неактивный рынок в Baltic Exchange , доставке. Фьючерсы на индексы включают EURIBOR , FTSE 100 , CAC 40 , индекс AEX .
  • Южноафриканская Futures Exchange — SAFEX
  • Сидней фьючерсная биржа
  • Токийская фондовая биржа TSE (JGB Futures, Topix фьючерсы)
  • Токийская товарная биржа TOCOM
  • Tokyo Financial Exchange — TFX — (Euroyen фьючерсы, ночевка CallRate фьючерсы, SpotNext RepoRate Futures)
  • Осака фондовая биржа OSE (Nikkei Futures, RNP Futures)
  • Лондонская биржа металлов — металлы: медь , алюминий , свинец , цинк , никель , олово и сталь
  • Intercontinental биржа (ICE Futures US) — бывший Нью — Йорк совет по торговле — софты: какао , кофе , хлопок , апельсиновый сок , сахар
  • Дубай товарная биржа
  • JFX Jakarta фьючерсная биржа
  • Монреальский Обмен (MX) (принадлежит TMX Group ) , также известный по — французски , как Bourse De Montreal: Процентные ставки и денежных производных: Канадский 90 дней Bankers’ Приемочные фьючерсы, канадские государственные облигации фьючерсы S & P / TSX 60 Index Futures, и различные другие индексные фьючерсы
  • Korea Exchange — KRX
  • Сингапурская биржа — SGX — в которой объединены Сингапур Международный валютный обмен (SIMEX)
  • ROFEX — Росарио (Аргентина) Фьючерсная биржа
  • NCDEX — Национальная товарная и производные биржи, Индия
  • EverMarkets биржа (EMX) — планируется к запуску в конце 2020 — мировых валют , акций , товаров и cryptocurrencies
  • FEX Global — финансовый и энергетический обмен Австралии

Большинство фьючерсных контрактов кода пяти символов. Первые два символа определить тип контракта, третий определяет характер месяц, а последние два символа определить год.

В-третьих (месяц) фьючерсный контракт коды

  • Январь = F
  • Февраль = G
  • Март = H
  • Апрель = J
  • Май = K
  • Июнь = M
  • Июль = N
  • Август = Q
  • Сентябрь = U
  • Октябрь = V
  • Ноябрь = X
  • Декабрь = Z

Пример: CLX14 является Crude Oil (CL), ноябрь (X) 2020 (14) контракт.

Фьючерсные трейдеры

Фьючерсные трейдеры традиционно находятся в одной из двух групп: хеджеров , которые имеют интерес к базовому активу (который может включать в себя нематериальные , такие как индекс или процентной ставки) и стремятся хеджировать из риска изменения цен; и спекулянты , которые стремятся получить прибыль пути прогнозирования движения рынка и открытие производного контракта , связанный с активом «на бумаге», в то время как они не имеют никакого практического применения для или намерения фактически принять или доставки базового актива. Другими словами, инвестор стремится подвергание актива в течение длительного фьючерсов или противоположный эффект через контракт короткой фьючерсной.

Хеджеры

Хеджеры обычно включают производителей и потребителей о качестве товара или владельца актива или активов при соблюдении определенных факторов , таких как процентные ставки.

Так , например, в традиционных товарных рынках , фермеры часто продают фьючерсные контракты на сельскохозяйственных культур и животных , которые они производят , чтобы гарантировать определенную цену, что делает его легче для них план. Кроме того , производители животноводческой продукции часто покупают фьючерсы , чтобы покрыть свои затраты на корма, так что они могут планировать на фиксированной стоимости для корма. В современных (финансовых) рынках, «производители» из процентных свопов или долевых производных продуктов будут использовать финансовые фьючерсы или индексные фьючерсные , чтобы уменьшить или устранить риск на свопе .

Те , которые покупают или продают товарные фьючерсы должны быть осторожны. Если а покупает компания контракты хеджирования против роста цен, но на самом деле рыночная цена товара значительно ниже , во время родов, они могут оказаться катастрофически неконкурентной (например , см: VeraSun Energy ).

Спекулянты

Спекулянты , как правило , делятся на три категории: позиционные трейдеры, дневные трейдеры и свинг — трейдеры ( свинг — трейдинг ), хотя существуют много типов гибридных и уникальные стилей. С многие инвесторы выливая на фьючерсных рынках в последние годы споры поднялась о том , спекулянты ответственны за рост волатильности на сырьевых товаров , таких как нефть, и эксперты разделены по этому вопросу.

Пример , который имеет как хеджирование и спекулятивные понятия предполагает взаимный фонд или отдельно управляемый счет которого инвестиция цель состоит в том, чтобы отслеживать эффективность индекса акций , такие как фондовый индекс S & P 500. Портфельный менеджер часто «equitizes» приток денежных средств в легкой и экономически эффективным образом, инвестируя в (открытие длинных) S & P 500 фьючерсы на фондовые индексы. Этот прирост портфеля воздействия на индекс , который согласуется с инвестиционной целью фонда или счета без необходимости покупать соответствующую долю каждого из отдельных 500 акций только пока. Это также сохраняет сбалансированный диверсификации, поддерживает более высокую степень процентов активов , вложенных в рынок и помогает уменьшить ошибки отслеживания в исполнении фонда / счета. Когда это экономически целесообразно (эффективное количество акций каждого отдельного положения в пределах фонда или счетов может быть приобретено), портфельный менеджер может закрыть контракт и делать покупки каждого отдельного фонда.

Социальная полезность фьючерсных рынков считается главным в передаче риска и повышение ликвидности между трейдерами с различными рисками и временных предпочтений , от хеджера к спекулянту, например.

Опционы на фьючерсы

Во многих случаях варианты торгуются на фьючерсы, который иногда называют просто «опционы на фьючерсы». Пут является возможность продать фьючерсный контракт, и вызов является опцион на покупку фьючерсного контракта. Для обоего вариант цена страйка заданной фьючерсная цена , при которой будущее торгуется , если опцион. Фьючерсы часто используются , так как они являются дельтой один инструментами. Вызовы и опционы на фьючерсы могут быть оценены аналогичным тем , которые по торгуемых активов, используя расширение формулы Блэка-Шоулза , а именно Black модели . Для опционов на фьючерсы, где надбавка не из — за до смотанного, позиции обычно называют fution , так как они действуют как варианты, однако, они оседают как фьючерсы.

Инвесторы могут либо взять на себя роль продавца опциона (или «писатель») или покупателя опциона. Вариант продавцы, как правило, рассматривается как взятие на себя больше риска, потому что они по контракту обязаны занять позицию напротив фьючерсный если варианты покупатель осуществляет свое право на фьючерсной позиции, указанной в параметре. Цена опциона определяется принципами спроса и предложений, и состоит из премии опциона, или цены, выплачиваемый продавец опциона за предложение возможности и брать на себя риск.

правила Фьючерсный контракт

Все фьючерсные сделки в Соединенных Штатах регулируются Futures Trading Commission Товарных (CFTC), с независимым агентством правительства Соединенных Штатов . Комиссия имеет право раздавать штрафы и другие наказания за индивидуальную или компанию , которая нарушает какие — либо правила. Хотя по закону комиссии регулирует все операции, каждый обмен может иметь свои собственные правила, и по контракту может оштрафовать компании для различных вещей или продлить штраф , что CFTC раздает.

CFTC публикует еженедельные отчеты , содержащие подробную информацию о открытом интересе участников рынка для каждого сегмента рынка , который имеет более чем 20 участников. Эти отчеты выпускаются каждые пятница ( в том число данных из предыдущего вторника) и содержат данные по открытому расколу процентов по отчетному и не отчетному открытому интересу, а также коммерческим и некоммерческим открытым интересом. Этот тип отчета упоминается как « Обязательства трейдеров отчет », СОТ-отчет или просто COTR.

Определение фьючерсных контрактов

После Бьорк мы дадим определение фьючерсного контракта . Опишем фьючерсный контракт с поставкой пункта J в момент времени Т:

  • Там существует на рынке котировка Р (Т, Т) , которая известна как цена фьючерсного в момент времени T для доставки J в момент времени Т.
  • Стоимость ввода фьючерсного контракта равна нулю.
  • В течение любого временного интервала , владелец получает сумму . (это отражает мгновенные маркировки на рынок) [ T , s ] <\ Displaystyle [T, S]>F ( s , T ) — F ( T , T )
  • В момент времени Т , владелец платит Р (Т, Т) , и имеет право на получение J. Отметим , что F (Т, Т) должно быть место цена J в момент времени Т.

Форвардные контракты

Близкий контракт является форвардным контрактом . Переднее, как фьючерсные в том , что она определяет обмен товаров для определенной цены на определенную дату в будущем. Тем не менее, вперед не торгуются на бирже , и , таким образом , не имеют временные частичные платежи из — за маркировки на рынок. Не является контракт стандартизирован, как на бирже.

В отличие от варианта , обе стороны фьючерсного контракта должны выполнить контракт на дату поставки. Продавец поставляет базовый актив покупателю, или, если это денежные средства фьючерсный контракт, то денежные средства перечисляются из фьючерсных трейдеров , которые недополучили к тому , кто сделал прибыль. Для выхода из обязательства до даты расчетов, держатель фьючерсной позиции может закрыть свои договорные обязательства, принимая позицию напротив на другом фьючерсный контракт на ту же актив и дату расчета. Разница в фьючерсных ценах , то прибыль или убыток.

Фьючерсы по сравнению с форвардами

В то время как фьючерсы и форвардные контракты являются контрактами на поставку актива на дату в будущем по заранее установленной цене, они отличаются в двух основных аспектах:

  • Фьючерсы биржевые , в то время как форварды торгуются внебиржевой . Таким образом , фьючерсы стандартизированы и лицо в обмен, в то время как форварды настроены и лицо без обмена контрагента.
  • Фьючерсы маржой , а вперед нет. Таким образом , фьючерсы значительно меньше кредитный риск , и имеют различное финансирование.

Нападающие имеют кредитный риск, но фьючерсы не потому, что клиринговая палата гарантия от риска дефолта, принимая обе стороны торговли и маркировки на рынок своих позиций каждую ночь. Нападающие в основном нерегулируемые, в то время как фьючерсы регулируются на уровне федерального правительства.

Промышленности Фьючерсная Ассоциация (FIA) оценивает , что 6,97 млрд фьючерсные контракты торговались в 2007 году, увеличение почти на 32% по сравнению с показателем 2006 года.

Обмен по сравнению с внебиржевым

Фьючерсы всегда торгуются на бирже , в то время как вперед всегда торгуют внебиржевой , или может просто быть подписан договор между двумя сторонами. Следовательно:

  • Фьючерсы являются высоко стандартизованными, будучи биржевым, в то время как вперед, может быть уникальным, будучи более-счетчик.
  • В случае физической доставки, форвардный контракт определяет, кому сделать доставку. Контрагент на поставку по фьючерсному контракту выбираются клиринговым домом .

Маржирование

Фьючерсы маржируемые ежедневно ежедневная спотовая цена форвардного с тем же согласованной ценой доставки и базовым активом (на основе марки на рынок ).

Нападающие не стандарт. Они могут совершать сделки только на дату расчетов. Более типичным было бы для того, чтобы стороны соглашаются выверять, например, раз в квартал. Тот факт, что нападающие не маржируемые ежедневно означают, что, из-за движения в цене базового актива, большая разница может создать между ценой поставки форвардной и расчетной ценой, и в любом случае, нереализованная прибыль (убыток) может построить.

Опять же, это отличается от фьючерсов, которые получают «trued вверх», как правило, ежедневно путем сравнением рыночной стоимости будущего к обеспечению, контракта, чтобы держать его в соответствии с требованиями брокерской маржи. Это правда-ки до происходит от «потери» лицом, предоставляющим дополнительное обеспечение; так что если покупатель контракта влечет за собой снижение стоимости, недостача или вариационной маржи, как правило, будет подкреплена проводкой инвестора или сдачи дополнительных денежных средств в брокерском счете.

В передней, хотя, спрэд валютных курсов не trued регулярно, но, скорее, он строит, как нереализованная прибыль (убыток) в зависимости от того, какая сторона торговли обсуждается. Это означает, что вся нереализованная прибыль (убыток) становится реализуется в момент поставки (или как то, что обычно происходит, время контракта закрыто до истечения срока) -assuming стороны должны вести на месте цены базовой валюты, чтобы облегчить получение / доставку ,

Результатом является то , что нападающие имеют более высокий кредитный риск , чем фьючерсы, и что финансирование начисляется по- разному.

В большинстве случаев, связанных с институциональными инвесторами, ежедневные вариационной марже принципы расчета для фьючерсов требуют фактического движения денег только выше некоторого незначительного количества, чтобы избежать проводки назад и вперед небольшие суммы наличных денег. Пороговая сумма для ежедневной маржи фьючерсов вариации для институциональных инвесторов часто $ 1000.

Ситуация для форвардов, однако, где не ежедневно корректировочного происходит в свою очередь , не создает кредитный риск для форвардов, но не так много для будущего. Проще говоря, риск форвардного контракта является то , что поставщик будет не в состоянии обеспечить ссылочный актив, или о том , что покупатель не сможет заплатить за него на дату поставки или дату , на которую открытие сторона закрывает контракт.

Маржирование фьючерсов устраняет большую часть этого кредитного риска, заставляя владельцев обновлять ежедневно по цене эквивалентной закупаются в тот же день. Это означает, что, как правило, будет очень мало дополнительных денег из-за в последний день, чтобы урегулировать фьючерсный контракт: только прибыль или убыток, в последний день, а не прибыль или убыток в течение срока действия договора.

Кроме того, ежедневный риск неудачи фьючерсного урегулирования подтверждается путем обмена, а не отдельной партии, дальнейшее ограничение кредитного риска в будущем.

Пример: Рассмотрим фьючерсный контракт с $ 100 цены на: слово Обратим , что на 50 -й день, фьючерсный контракт с ценой поставки в $ 100 (на том же базового актива в будущем) стоит $ 88. В день 51, что фьючерсный контракт по цене 90 $. Это означает , что «знак на рынок» Расчет будет требуется держатель одной стороны будущего , чтобы заплатить $ 2 в день 51 , чтобы отслеживать изменения форвардной цены ( «опубликовать $ 2 маржи»). Эти деньги идут через маржинальные счета, к держателю другой стороны будущего. То есть, потеря партии провода денежных средств на другой стороне.

Передний держатель, однако, не может платить ничего до урегулирования на последний день, потенциально создание большого баланса; это может быть отражено в знаке путем учета кредитного риска. Так, для маленьких эффектов смещения выпуклость (за счет заработка или уплаты процентов по краю), фьючерсы , за исключением и вперед с равными сдаточные цены приводят к одной и той же полной потери или выгоды, но владельцы фьючерсов опыта , что потери / прибыль в ежедневных приращений которые отслеживают дневная цена форварда меняет, а сходятся спот цен на Форварде к расчетной цене. Таким образом, в то время как под маркой на рынке учета, как для активов , прибыль или убыток , нарастает в течение периода удержания; для фьючерсного это прибыль или убыток , осуществляется ежедневно, в то время как для форвардного контракта на прибыль или убыток остается не нереализованным до истечения срока .

Обратите внимание , что из — за зависимости от траектории финансирования, фьючерсный контракт является не, строго говоря, в европейском стиле производное: общая прибыль или убыток от торговли зависит не только от стоимости базового актива по истечении срока, но и на путь цен на пути. Эта разница , как правило , довольно мала , хотя.

При биржевом будущем, клиринговая палата вклинивается в каждой сделке. Таким образом, нет никакого риска дефолта контрагента. Единственный риск в том, что клиринговая палата по умолчанию (например, стать банкротом), который считается весьма маловероятным.

ТОП площадок для торговли бинарными опционами:
  • Бинариум
    Бинариум

    1 место в рейтинге! Самый честный и надежный брокер бинарных опционов!
    Идеально подходит для новичков и средне-опытных трейдеров.
    Бесплатное обучение и демо-счет!
    Дают бонус за регистрацию:

Добавить комментарий