Средний рост IPO в КНР за год составил $106 млн

Рейтинг самых лучших брокеров бинарных опционов 2020:
  • Бинариум
    Бинариум

    1 место в рейтинге! Самый честный и надежный брокер бинарных опционов!
    Идеально подходит для новичков и средне-опытных трейдеров.
    Бесплатное обучение и демо-счет!
    Дают бонус за регистрацию:

  • Биномо
    Биномо

    2 место по надежности!

Ажиотаж на рынке IPO напоминает технобум 20 лет назад

Технологические компании устремились на фондовый рынок, при том что американские индексы находятся на рекордных уровнях. Хотя эти компании зачастую продолжают называть стартапами, многие существуют уже около десятилетия, наладили бизнес и прочно вошли в жизнь миллионов людей. Это не отменяет того факта, что даже популярные компании, вроде сервисов заказа такси Uber и Lyft, до сих пор не доказали, что способны работать безубыточно. Ничто не свидетельствует о поздней стадии цикла лучше, чем массовые IPO компаний со слабыми шансами на выход в прибыль, считает Йон Триси, издатель инвестиционного бюллетеня Fuller Treacy Money.

Кроме того, частные инвесторы оценили их в миллиарды, а то и в десятки миллиардов долларов, что снижает потенциал роста стоимости их акций на бирже.

Законы рынка и физики

В 1999 г. 547 компаний провели в США IPO и привлекли $107,9 млрд, по данным Dealogic, рекорд этот до сих пор не побит. Одержимость новыми технологиями сыграла с инвесторами злую шутку. Очарованные появлением в популярных телешоу наручной куклы, представлявшей онлайн-магазин еды для домашних животных Pets.com (один из самых популярных доткомов того времени), они покупали акции компаний, многие из которых были только созданы и шли на биржу, не имея не только прибыли, но иногда и выручки.

Уже через год-два, когда пузырь лопнул, эти компании канули в небытие. Индекс NASDAQ Composite с марта 2000 г. по октябрь 2002 г. упал на 75%, а его европейский аналог, индекс технологической секции Neuer Markt на Франкфуртской бирже, – на 95%, после чего она была закрыта.

В этом году привлеченная на рынке США сумма может превысить рекорд 1999 г., хотя размещений будет гораздо меньше, пишет The Wall Street Journal (WSJ) со ссылкой на оценки инвестбанкиров, участвующих в подготовке IPO известных компаний. Lyft привлек в конце марта $2,34 млрд, повысив в ходе размещения ценовой диапазон и получив рыночную капитализацию $24,3 млрд против оценки $15,1 млрд в последнем раунде инвестиций в июне 2020 г. Uber рынок может оценить в $120 млрд, говорили компании инвестбанкиры несколько месяцев назад. Соцсеть Pinterest и сервис видеоконференций Zoom разместили акции 17 апреля, к выходу на биржу готовятся занимающаяся анализом данных Palantir, корпоративный мессенджер Slack, один из пионеров сервиса по доставке еды Postmates (доля рынка в США – около 10%). Сервис краткосрочной аренды жилья Airbnb рассматривает возможность IPO в 2020 г.

Рейтинг брокеров бинарных опционов полностью на русском языке:
  • Бинариум
    Бинариум

    1 место в рейтинге! Самый честный и надежный брокер бинарных опционов!
    Идеально подходит для новичков и средне-опытных трейдеров.
    Бесплатное обучение и демо-счет!
    Дают бонус за регистрацию:

  • Биномо
    Биномо

    2 место по надежности!

«Выясняется, что деньги вдруг становятся менее важны. Ты можешь объяснить покупку WhatsApp за $23 млрд – причем у компании даже нет бизнес-модели? Я недавно учился в Гарварде, и мы разбирали этот кейс: там не то что на момент покупки не было дохода, но его и потом не видно. У нас была дискуссия, может ли такая компания столько стоить». В интервью «Ведомостям», апрель 2020 г.

С героями технобума 20-летней давности многие из этих компаний роднит отсутствие прибыли. У Lyft убыток в прошлом году вырос до $911 млн, у Uber операционный убыток превысил $3 млрд (и в последние три квартала остановился рост выручки). Pinterest потеряла за год $63 млн, Palantir надеется выйти в прибыль через год-два. Postmates, оцененная в $1,86 млрд в последнем раунде частных инвестиций в начале 2020 г., получила $75 млн убытка в 2020 г. (данных за 2020 г. еще нет).

Акции Lyft, подскочив утром в первый день торгов на 21%, во второй упали ниже цены размещения $72 и затем опустились ниже $59. Трейдеры сразу стали играть на понижение, открыв рекордное количество коротких позиций, – на 38% от обращающихся акций. Майкл Уорд из Seaport Global выставил целевую цену $42 и рекомендацию «продавать» (правда, единственный из оценивающих компанию аналитиков). Lyft и инвесторы слишком оптимистично оценивают шансы на изменение поведения американских потребителей, заявил он, нет признаков того, что те будут массово отказываться от владения автомобилем в пользу такси.

Акции мессенджера Snap, подскочив после IPO в марте 2020 г., быстро упали ниже цены размещения и сейчас торгуются на 33% ниже ее. Акции сервиса облачных услуг Dropbox за несколько месяцев после IPO в марте 2020 г. подорожали более чем вдвое, но затем стали снижаться и сейчас торгуются около цены размещения. Обе компании до сих пор теряют деньги, хотя Dropbox во II–IV кварталах 2020 г. стал почти безубыточным. «Многие инвесторы впадают в эйфорию, когда слышат о чем-то новом. Но законы физики не обмануть – сила притяжения возобладает и на первое место выйдут фундаментальные показатели», – сказал Financial Times Трип Чоудри, фондовый аналитик Global Equity Research.

Это была хорошая идея

Китай подал заявку на вступление в ВТО 10 июля 1986 года, пытаясь восстановить «статус участника» в Генеральном соглашении по тарифам и торговле (ГАТТ) — предшественнике ВТО. Этот шаг привел к разговорам о вступлении в ВТО после того, как в 1995 году был создан новый глобальный торговый орган, заменивший ГАТТ.

15 ноября 1999 года Чжу сыграл ключевую роль в завершении наиболее важных китайско-американских переговоров о вступлении Китая в ВТО. По словам главы делегации на переговорах с ВТО Луна Юнту, тогда обе стороны пошли на уступки по семи тупиковым вопросам, которые мешали заключить соглашение.

Торговый представитель США Шарлин Баршефски не питала большого оптимизма во время того раунда переговоров, пока тем утром в дело не вмешался Чжу, чтобы договориться о трех уступках, на которые был готов пойти Китай.

Невероятно уставшие, но взволнованные, Баршефски и директор Национального экономического совета Джин Сперлинг позвонили президенту США Биллу Клинтону из женского туалета на первом этаже министерства внешней торговли и экономического сотрудничества (ныне министерство торговли), чтобы сообщить ему хорошие новости. Баршефски позже вспоминала, что туалет был единственным тихим местом, которое они тогда смогли найти, чтобы сделать такой важный звонок.

В то время Клинтон находился с визитом в столице Турции Анкаре и принимал душ, но его помощник предложил ему принять звонок, так как он касался прорыва в переговорах с Китаем, за которыми американский лидер внимательно следил.

11 декабря 2001 года Китай стал 143-м членом ВТО, и это событие привело к большим изменениям как в Китае, так и в мире.

Генеральный директор ВТО с 2005 по 2020 год Паскаль Лами сказал, что со вступлением в ВТО Китай стал важным игроком в международной торговле. Страна выиграет от свободной торговли с остальным миром, а остальной мир выиграет от свободной торговли с Китаем, так что это было выгодно всем, подчеркнул он.

В недавнем интервью China Daily в Брюсселе Лами опроверг некоторые высказывания представителей США о том, что позволить Китаю вступить в ВТО было плохой идеей. «Конечно же, это была хорошая идея, и она сработала очень хорошо», — сказал Паскаль Лами, который также занимал пост Европейского комиссара по вопросам торговли.

До вступления Китая в ВТО сальдо торгового баланса страны составляло от 8 до 10 процентов валового национального продукта, но с тех пор оно упало почти до нуля, что означает, что его импорт вырос больше, чем экспорт.

«В целом это был хороший день и для всего остального мира», — говорит Лами.

Вступление в ВТО обеспечило Китаю, который в то время развивал ориентированную на экспорт экономику, страховку от протекционизма, отметил он. Вот почему Пекин принял особые условия, которые в то время были более жесткими, чем для других таких развивающихся стран, как Индия и Южная Африка.

Баршефски соглашается с ним. В интервью китайскому финансовому изданию Yicai в марте прошлого года она сказала, что не сожалеет о том, что содействовала вступлению Китая в ВТО.

«В США есть те, кто сожалеет о вступлении Китая в ВТО. Но не я. Я не могу представить, как можно смотреть на одну пятую часть мира и говорить: «Нет, спасибо. Нам это не интересно». На мой взгляд, это нерациональная позиция». Она охарактеризовала вступление Китая в ВТО как «историческое событие как для страны, так и для всего мира».

С момента вступления в ВТО ВВП Китая вырос почти в десять раз: с 1,34 триллиона долларов в 2001 году до 13,28 триллиона долларов в прошлом году. Страна стала второй по величине экономикой мира по номинальному ВВП, уступая только США.

Китай также стал крупнейшей торговой державой мира в 2020 году. В прошлом году его товарооборот составил 4,62 триллиона долларов. Для сравнения, в 2001 году этот показатель равнялся 509,8 миллиарда долларов. В июле его валютные резервы составляли 3,1 триллиона долларов по сравнению с 200 миллиардами долларов в 2001 году.

Директор Китайского института по изучению ВТО при Университете международного бизнеса и экономики в Пекине Ту Синьцюань назвал вступление страны в ВТО «очень важным шагом» после основания в 1949 году Китайской Народной Республики.

По его словам, проводимая до вступления Китая в ВТО политика реформ и открытости была «очень экспериментальной». Цитируя ныне покойного лидера Дэн Сяопина, он описал ее так: «переходить реку, нащупывая камни». «После вступления в ВТО Китай провел реформы, следуя существующему набору правил и в соответствии с международными нормам и порядками», — говорит Ту, добавляя, что это был важный шаг для интеграции в международную экономическую систему.

Белая книга «Китай и Всемирная торговая организация», выпущенная Информационным бюро Государственного совета 28 июня прошлого года, отмечает, что страна продолжала попытки улучшения своей системы социалистической рыночной экономики, чтобы привести свою политику в соответствие с правилами многосторонней торговли во всех областях и выполнить свои обязательства по открытой торговле товарами и услугами, а также усилить защиту прав интеллектуальной собственности.

«Заметные улучшения позволили упрочить стабильность, прозрачность и предсказуемость политики реформ и открытости, — говорится в официальном документе. — Китай внес значительный вклад в эффективное функционирование многосторонней торговой системы».

После вступления в ВТО страна рассмотрела и пересмотрела 2300 законов, нормативных и ведомственных актов на уровне центрального правительства и 190 тысяч инструкций и нормативных актов на уровне региональных правительств. Эти законы касались вопросов торговли, инвестиций и защиты прав интеллектуальной собственности.

К 2020 году Китай выполнил все свои обязательства по снижению тарифов: их средний уровень упал с 15,3 процента в 2001 году до 9,8 процента. Был снижен средний уровень тарифов на промышленные товары с 14,8 до 8,9 процента, а средний уровень тарифов на сельскохозяйственную продукцию — с 23,2 до 15,2 процента — примерно на четверть от среднего мирового уровня и намного ниже, чем 56 процентов — тариф развивающихся стран — участниц ВТО, и 39 процентов — тариф развитых стран.

Страна предприняла серьезные шаги и по снижению нетарифных барьеров. Среди них — отмена в 2005 году импортных квот, импортных лицензий, особых требований к импортным тендерам и других нетарифных мер для 424 товаров — автомобилей, машин и электронной техники, а также натурального каучука.

Кроме того, был открыт внутренний рынок услуг, говорится в официальном документе: «К 2007 году Китай выполнил все свои обязательства по торговле услугами».

Страна также снизила порог для иностранных инвестиций в сферу услуг. В 2020 году прямые иностранные инвестиции (ПИИ) в сферу услуг Китая впервые превысили объем инвестиций в обрабатывающую промышленность. В 2020 году ПИИ в сфере услуг составили 73 процента от всех ПИИ в Китае.

ПИИ страны выросли с 46,88 миллиарда долларов в 2001 году до 135 миллиардов долларов в прошлом году. Согласно отчету Американской торговой палаты в Китае за 2020 год, Китай продолжает оставаться приоритетным направлением для всех секторов с точки зрения ближайших глобальных инвестиционных планов.

В Белой книге перечислены шаги, которые страна предприняла для усиления защиты прав интеллектуальной собственности путем принятия законов и нормативных актов и контроля за их исполнением.

К маю прошлого года Китай подписал 16 соглашений о свободной торговле с 24 странами и регионами. Страна также ведет переговоры о региональном всеобъемлющем экономическом партнерстве, соглашении о свободной торговле между 10 членами Ассоциации государств Юго-Восточной Азии (АСЕАН), а также с Австралией, Индией, Японией, Новой Зеландией и Южной Кореей.

ВВП страны будет зависеть от степени открытости экономики

Китайская экономика в ближайшее десятилетие неизбежно столкнется с замедлением роста, но темпы снижения этого показателя будут зависеть от скорости реформ, последствий нынешней торговой войны с США и глубины ограничений на инвестиционные потоки в экономику страны, ожидают эксперты рейтингового агентства Standard & Poor`s. В базовом сценарии рост ВВП КНР за ближайшее десятилетие снизится в среднем до 4,6%, а без компромисса с США при сохранении нынешних ограничений для инвесторов — до 3,7%.

Темпы роста китайской экономики в ближайшее десятилетие в среднем составят 4,6% в год, постепенно замедляясь с 6,2% в 2020 году до 3,2% в 2030 году, прогнозируют аналитики Standard & Poor`s (S&P). Напомним, в 2020 году ВВП КНР вырос на 6,6%. Официальный ориентир показателя на этот год обозначен в диапазоне 6–6,5%, во втором квартале фактический рост составил 6,2%.

Эскалация торговых споров с США может привести к снижению этого показателя до 3,7%. При таком сценарии размер экономики КНР к 2030 году будет на 10%, или $2,5 трлн меньше, чем в базовом варианте. Напротив, в случае более активного проведения рыночных реформ и достижения компромисса с США средний рост за десятилетку может составлять 5,4%. В любом случае оттягивание сделки с США сделает замедление роста китайской экономики менее управляемым, отмечают в S&P.

Отметим, что в среднем за последние 40 лет годовой рост в КНР составил 9%. Если в 1980 году ВВП на душу населения в Китае был сопоставим с Эфиопией (около $800), то теперь — с Азербайджаном ($18 тыс.). В то же время сохраняется заметный разрыв между самыми богатыми и самыми бедными китайскими провинциями: в 2020 году по показателю ВВП на душу населения по паритету покупательской способности первые были сопоставимы с Грецией ($29 тыс.), вторые — с Фиджи ($10,4 тыс.).

Как Китай и США объявили о новых раундах повышения пошлин

Основной вклад, помимо роста численности рабочей силы и капвложений, в сохранение высоких темпов роста внесло повышение производительности труда (в среднем около 5 процентных пунктов). Однако после 2006 года этот показатель последовательно снижается. По мере приближения к уровню развитых стран у Китая остается все меньше возможностей для использования преимуществ технологического трансфера, особенно в более богатых провинциях. Помимо этого, снижению темпов роста будут способствовать старение населения (и сокращение численности рабочей силы) и уменьшение долговой нагрузки из-за финансовых рисков. Еще одним фактором станет растущая доля сектора услуг в экономике Китая — в нем производительность всегда растет медленнее.

«С одной стороны, такие сектора, как электронная торговля, финтех и высокотехнологичные производства, показывают заметный рост, с другой — есть признаки увеличения веса госкомпаний в экономике»,— говорится в докладе. Чем более локальной становится китайская экономика, тем медленнее она будет расти, так как иностранные инвестиции являются основным драйвером трансфера технологий. В прошлом году как входящие, так и исходящие инвестиции по отношению к ВВП оказались на самом низком уровне за последние 30 лет, замечают в S&P.

ТОП площадок для торговли бинарными опционами:
  • Бинариум
    Бинариум

    1 место в рейтинге! Самый честный и надежный брокер бинарных опционов!
    Идеально подходит для новичков и средне-опытных трейдеров.
    Бесплатное обучение и демо-счет!
    Дают бонус за регистрацию:

  • Биномо
    Биномо

    2 место по надежности!

Добавить комментарий